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高管深陷留置危机！家居卖场龙头这是咋了？
来源：翠鸟资本
文|翠鸟资本
家居卖场的生意究竟有多少见不得人的秘密？
今年以来，国内三家家居卖场企业董事长均被留置。
其中，引起轩然大波的是居然智家创始人、前任董事长汪林朋，在立案调查3个月后，汪林朋在解除留置后数日不幸身故。红星美凯龙创始人、董事兼总经理车建兴在今年5月份被留置。剩下一人，就是富森美的董事长刘兵。
今年7月24日，富森美（002818.SZ）的主要创始人、董事长刘兵才刚被被成都市郫都区监察委员会进行留置。
如今刘兵还未解除留置，董秘又出事了。
11月25日，富森美发布公告称，公司副总经理、董事会秘书张凤术被崇州市监察委员会立案调查并实施留置措施。这位自2009年就加入富森美、年薪百万的高管突然被查，给这家成都老牌家居卖场的未来发展增添了不确定性。
在张凤术被留置期间，其职责由副总经理、财务总监王鸿代行。富森美在公告中强调，公司已对相关工作做了妥善安排，董事会正常运作，该事项不会对公司的生产经营产生重大影响。
董事长、董秘的接连被留置，富森美的前景难言乐观。
元老级高管突遭调查
富森美的前身——成都富森美家居股份有限公司，创立于2000年12月7日。公司以装饰建材家居卖场的开发、租赁和服务为主业，逐步发展成为西南地区最大的家居卖场运营商。
2016年11月9日，富森美在深圳证券交易所挂牌上市，正式登陆资本市场。
作为富森美的元老级人物，张凤术出生于1968年，拥有丰富的财务和证券工作经验。在加入富森美前，他曾在农业银行内蒙古阿鲁科尔沁旗支行、蛇口泰山公司、通威股份等企业任职。
2009年3月，张凤术加入富森美，同年11月起担任公司董事会秘书，12月起又兼任副总经理。2024年，他从公司领取的薪酬高达112万元，持有公司10.2万股股份。
对于张凤术被立案调查并留置的具体原因，富森美在公告中并未详细说明。监察委员会采取的留置措施，通常意味着案件可能涉及公职人员或与公共权力相关的职务犯罪。
这已不是富森美第一次遭遇高管风波。此前，公司董事长刘兵也曾被留置。接连的高管问题，让投资者对公司的内部治理结构产生了疑虑。
业绩疲软下的转型困局
可以说，上市后，富森美保持了较为稳健的经营策略，财务结构相对保守。截至2025年6月末，公司总资产净资产超过56亿元，资产负债率仅为16%。
然而，在稳健的财务背后，富森美的业务却面临着严峻挑战。公司对成都市场过度依赖，2024年成都地区营收占比高达97.76%。
这种单一市场依赖症在行业景气时曾是优势，但在市场下行时却成为业绩增长的桎梏。
其实，富森美近年来的业绩表现不尽如人意。
2024年，公司实现营业收入14.3亿元，同比下降6.18%；归属于上市公司股东的净利润为6.9亿元，同比下降14.39%。
下滑趋势在2025年仍在延续。今年前三季度，公司实现营收9.24亿元，同比下降14.35%；归母净利润为4.77亿元，同比下降12.6%。
与业绩疲软形成鲜明对比的是，富森美一直保持着高分红政策。2024年，公司进行了8.08亿元现金分红，分红比例高达117.11%，分红金额甚至超过了全年净利润。
富森美自2016年上市以来，累计派现46.68亿元，分红率近70%。其中，近三年累计分红金额超24亿元，占公司三年累计净利润的88%。
有业内专家指出，这种高分红比例与业绩持续下滑形成背离，尤其在行业寒冬中可能削弱企业抗风险能力。
家居卖场的系统性挑战
富森美面临的困境并非个案，而是整个家居卖场行业结构性调整的缩影。
悲观地说，家居卖场行业的寒冬仍在继续。
曾经的家居卖场龙头红星美凯龙，预计2024年归属于母公司所有者的净利润亏损为23.3亿元至27.3亿元，较上年同期进一步扩大。
已更名为“居然智家”的居然之家2024年前三季度净利润也同比下降36.42%。
行业面临的挑战来自多方面。房地产市场深度调整，直接影响了家居产品的需求。消费者的购物习惯也发生了改变，更偏好个性化设计，并倾向于线上购买家居软装。
与此同时，家居建材行业已从快速发展红利期过渡到了存量市场竞争阶段，企业普遍面临订单减少、成本上升、利润下滑等困境。
部分资金链较为薄弱的家居卖场甚至已经退出市场竞争，比如广州马会家居、香江家居深圳福田商场等。
家居卖场转型已成为行业共识。居然之家更名“居然智家”，拥抱数字化转型；红星美凯龙则侧重多元消费场景的打造。
面对行业寒冬，富森美试图从传统的“收租婆”向“生态导演”转变从而寻求转型。
对于富森美而言，转型成功的关键在于能否真正摆脱对传统租金模式的依赖。公司需要从“二房东”向服务商转变，构建自己的“家消费生态”网络。
然而，转型非一日之功。业内人士指出，居然智家的转型举措大多属于长线布局，短期内恐难以对公司业绩改善起到明显助推作用。
而且，富森美在2025年中期推出了每10股派发3.6元的现金红利方案，合计金额高达2.69亿元。这种高分红传统固然回报了股东，却也让人担忧：在公司转型关键期，是否透支了未来发展的弹药？
与此同时，高管被留置的事件如同一面镜子，映照出这家区域龙头在战略调整期的内部治理挑战。
富森美，如何破局，仍未可知。
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